贝投体育注册建筑装饰行业2021年年报前瞻：逆周期调节风起 基建板块有

发布日期：2022-02-26 来源: 未知 阅读量（）

　　经济下行压力布景下，逆周期调理需求提拔。我国21 年整年根底设备投资(全口径)同比增加0.21%，贝投体育下载根底设备投资(不含电力)同比增加0.40%；

　　按照我们笼盖的重点公司测算，2021 年整年修建行业功绩同比削减1.2%，两年均匀增加1.41%，细分板块看，基建央企同比增加13.2%，基开国企同比增加26.9%，专业工程同比削减19.8%，钢构造同比增加9.4%，国际工程同比增加36.1%，粉饰幕墙同比削减693%。

　　逆周期调理布景下基建财产链公司受益较着。大央企存量时期极具合作劣势，内部管控提拔、财产链高低流延长助力高质量发辗转型，功绩具有较强韧性。中国电建(+10%)鼎力拓展电力运停业务，十四五装机总量无望由16.1GW提拔至46.1GW，同时得到抽水蓄能工程增量；中国能建(+51%)凭仗壮大的前端设想才能切入电力工程建立市场，具有极强的定单获得才能；中国修建(+12%)资产质量高，国企变革试点不竭深化；中邦交建(+24%)运营类项目逐渐进入成熟期带往返款改进，叠加客岁受疫情影响招致基数较低，功绩得到高增速；中国中铁(+9%)拟施行股权鼓励方案，激起员工主动性；中国铁建(+8%)深耕主停业务，内部构造连续优化。

　　基开国企板块，四川路桥(+66%)享用成渝经济圈开展盈余，团体内部资产整合强化公司气力；安徽建工(+33%)十四五时期无望随安徽省基建投资加快而快速生长；粤水电(+21%)不竭增强干净能源发电市场规划，停止21 年上半年底，公司总装机范围达1517MW，此中风+光装机容量占比在80%以上；上海建工(+12%)本钱管控初见效果，新兴营业主动拓展大有可为。

　　专业工程板块与行业FAI 趋向同步，周期景心胸提拔下带开工程产值完成较好增加。中国化学(+7%)增强实业投资，己二腈、硅基气凝胶等科技立异功效无望成为公司开展新的增加点；东华科技(+20%)探究新质料开辟操纵营业，功绩得到新增量；鸿路钢构(+29%)产能扩大效果明显， 优良办理才能连续得到考证，20Q2/Q3/Q4/21Q1/21Q2/21Q3/21Q4 别离完成钢构造加工量65.4 万吨/71.1 万吨/84.2 万吨/68.7 万吨/86.1 万吨/87.7 万吨/96.2 万吨，公司排产加工数据都在考证通道当中。东8南网架(+95%)环绕“总承包项目+1 号工程”双引擎开展计谋，主动掌握市场机缘，化工功绩反转、新能源规划加快。

　　国际工程板块，“碳中和”促进成为功绩驱动力，中钢国际(+9%)凭仗手艺和项目经历抢占钢铁技改市场，21 年整年境内新签同比增加6%至195 亿元，22 年国企变革提速，营业整合值得等待。中材国际(+20%)背靠中国建材团体，收买团体旗下中材矿山100%的股权开展矿山开辟效劳，追求二次生长。

　　低估值出发点+驱动力悲观预期发酵助力修建股得到逾额收益。修建板块得到逾额收益的须要前提是边沿上正在构成对中心驱动力的悲观预期，且股价还没有充实反应(如估值、仓位等)，当前修建行业PE 和PB 仍处在汗青估值底部，活动性边沿宽松助力企业扩大，估值无望迎来修复。

　　投资阐发定见：瞻望2022 年，我们以为投资需求边沿改进的肯定性进一步夯实，重点保举电力工程、预期改进的代价蓝筹和本钱修复弹性标的三个标的目的：

　　1)电力工程范畴：保举新能源建立主力军、，电力体系体例变革布景下崭露锋芒的优良配网建立民营企业苏文电能，得到抽水蓄能加持并开辟新能源发电营业的；